东京:日本央行发出信号，其7月份的量化紧缩计划可能比市场想象的要大，甚至可能伴随着加息，因为它正在逐步退出仍然巨大的货币刺激。

过去一周发表的鹰派暗示，突显出日本央行在日元再次下跌后面临的压力。日元再次下跌可能推高进口成本，从而将通胀推高至远高于2%的目标。

三位熟悉美联储想法的消息人士称，尽管出现市场震荡或经济严重下滑，但加息将在包括7月会议在内的每次政策会议上讨论。

"考虑到通胀情况，利率显然太低了，"其中一位消息人士称。"很大程度上取决于即将公布的数据，但7月升息是有可能的，"另一位消息人士表示。

日本央行本月将利率维持在零附近。

不过，周一的会议纪要显示，理事会就是否有必要及时加息进行了辩论，其中一名委员暗示有可能这样做，以防止成本压力过度推高通胀。

这在很大程度上被解读为央行正在为近期行动做准备。

日本央行行长上田一夫在会后对记者表示，不能排除下个月加息的可能性。

在7月30-31日的会议上加息可能对市场产生巨大影响，因为日本央行还打算宣布一项详细计划，说明如何削减其大规模债券购买计划，并缩减其5万亿美元资产负债表的规模。

上田裕和表示，日本央行可能会“大幅”削减债券购买规模，暗示缩减规模可能很大，以确保市场摆脱收益率曲线控制的束缚——日本央行在3月份放弃了这一政策。

与其他央行一样，日本央行的重点将是制定QT计划，以避免造成不受欢迎的债券收益率飙升。

但对日圆疲弱的担忧也要求QT计划必须足够雄心勃勃，以避免辜负市场预期，引发日圆大幅贬值。

消息人士称，这种权衡意味着日本央行可能会宣布一项计划，以稳定、固定的速度缩减月度购债规模，同时保留一定的灵活性，以便根据需要调整购债速度。

尽管欧洲央行内部尚未就细节达成共识，但人们正在集思集想的一个想法是，采用一种类似于美联储(fed)的设计，即机械地削减购买规模，但更具灵活性。

日本央行可以通过指示一个狭窄的范围而不是一个固定的数字来做到这一点，在这个范围内它将削减债券购买。消息人士称，该计划还可以加入"免责条款"，承诺在市场波动过大时放缓或暂时停止缩减购债规模。

他们表示，欧洲央行将在不会导致收益率曲线扭曲的情况下，逐步减少不同期限债券的购买。

6月会议纪要显示，日本央行将在7月9日至10日与债市参与者举行会议，以收集他们对何种计划将会奏效的意见。一名理事会成员表示，此举旨在确保央行能够"更大程度地"削减购买规模。

日本央行资深观察人士、Totan Research首席经济学家Izuru Kato表示，央行必须在汇率稳定的需要与债市稳定的需要之间取得平衡。

出于这个原因，它可能会进一步削减每个季度的债券购买规模。

"如果日圆持续走弱，日本央行可能在7月同时缩减购债规模和升息，" Kato表示。“仅仅缩减量化宽松可能不足以阻止日元进一步下跌。”

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