银行生来就是要倒闭的。他们确实这么做了。政府希望它们既能成为公众存放资金的安全场所，也能成为逐利的风险承担者。他们同时是受监管的公用事业公司和冒险的企业。

　　管理层的动机使他们倾向于冒险，就像政府的动机使他们倾向于在冒险毁掉公用事业时拯救公用事业一样。结果是代价高昂的不稳定。

　　如果说过去两周发生的事件有一件事是清楚的，那就是全球金融危机后推出的那些备受吹捧的改革措施并没有改变这一切，或者至少改变得还不够。

　　是的，自金融危机以来，银行体系的杠杆率已经下降。但它仍然处于危险的高位。根据美联储的数据，2023年3月8日，美国商业银行的资产账面价值与债务负债之间的差额为21370亿美元(1,981亿欧元)。

　　这是名义价值228000亿美元(211670亿欧元)的股票支持资产的一部分。但最近的一份报告显示，按市值计算的损失已经达到了2万亿美元左右。全面的挤兑将迫使这些损失公开化，并抹去股本。为了防止这种情况，当局可能不得不保护所有存款。

　　有人说有必要有序地解决破产银行的问题，首先要清除的是股本。但你瞧，在拯救瑞信(Credit Suisse)时，情况并非如此。股东保留了价值，国家也通过为瑞银提供担保，间接地为他们提供了担保。

　　然而，瑞士财政部长告诉我们:“这不是纾困。这是一个商业解决方案。”这确实是一次救助。总的来说，这可能是成本最低的解决方案。但这并不是2008年危机后的机制应有的运作方式。我并不感到惊讶。

　　在目前阶段，这场危机会有多严重还不清楚。但已经很明显的是，上一项改革之后的改革，尽管比没有好得多，但还不够，尤其是在特朗普政府篡改了这些改革之后。他们并没有保证建立一个能够抵御危机的体系。它们没有提供一种平稳的方式来解决危机中的银行，尤其是当问题有可能变成系统性的时候。

　　那么我们可以做些什么呢?改革主要有四种途径。

　　首先，正如Citadel的肯?格里芬(Ken Griffin)所主张的那样，让市场占上风。唉，银行提供货币和信贷的职能太重要了，不能允许这种情况发生。

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　　政府存款担保造成道德风险的观点也很复杂。储户无法实时监控银行的健康状况:没有保险只会让他们更加紧张不安。但它的存在显然是对股东的补贴，因此鼓励了更高的杠杆率和更大的冒险。

　　第二，加强现有监管。所有存款在法律上或事实上得到保险的银行，都需要以同样的方式对资本稳健性和流动性进行监管。

　　将硅谷银行排除在具有系统重要性的银行监管网络之外的决定是一个错误，因为如果足够多的银行存在类似的漏洞，任何事情都可能引发恐慌。

　　此外，在扩大存款保险范围的同时，提高保险费，并将其与银行的风险特征(如杠杆)挂钩。再次强调，对包括利率在内的所有风险进行普遍而现实的压力测试。

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　　第三，在增加银行健壮性方面，要远远超出常规。一项建议建议将杠杆比率从现在常见的10或20比1提高到3比1。

　　另一种方案是迫使银行通过债务融资，当市场估值下降时，债务会自动转换为股票。上述想法将与严格的市场盯市相一致。

　　英国央行(Bank of England)前行长默文?金(Mervyn King)提出了一项建议，要求银行将存款与其流动资产相匹配。后者将包括预先商定的最后贷款人贷款抵押品的价值。

　　这将在任何时候保证流动性。最后，应该对破产银行的管理层施加惩罚，反映出它们都是公用事业这一现实。

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　　第四，放弃将货币供应与高风险贷款结合在一种业务中的尝试。这将有两个相辅相成的因素。

　　那些被认为具有完美流动性并以票面价值(“货币”)赎回的公众负债，应该与类似的资产一一对应。这可以通过强制中介机构在央行持有准备金或具有类似流动性的政府债务来实现。

　　这就是著名的“芝加哥计划”。但公众现在可以直接持有央行的资金。当进入银行需要分支网络时，这是不可能的，但现在每个人都可以持有绝对安全的央行数字货币，数量不限。

　　这一想法将使央行成为经济中货币的垄断提供者。数字支付系统的管理可能会移交给科技公司。中央银行创造的货币可以用来为政府提供资金(通过取代政府债券)或以其他方式投资。

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　　与此同时，风险中介可以由共同基金来完成，其价值将随着市场的变化而变化。不那么激进的做法是，这种中介可能由银行机构来完成，但资金来源是股票、债券和定期存款，而不是即期存款。

　　目前还没有人准备好接受这些最后的方法。但第二个和第三个问题必须提上议程。银行业被揭露为伪装成私营部门一部分的国家的一部分。至少，它需要更加健壮。理想情况下，它将彻底转变。-版权所有The Financial Times Limited 2023