市场目前预计美联储将在9月、11月和12月降息，原因是有迹象表明美国失业率正在上升(6月为4.1%，为2021年以来的最高水平，远高于年初的3.7%)，就业机会正在减少，工资增长正在放缓，经济增长虽然仍然相当强劲，但也显示出减弱的迹象。

在经历了动荡的第一季度之后，美联储关注的核心通胀率显然正朝着2%的目标下降。这一点，再加上不断上升的失业率，使得一些前美联储董事会成员认为，如果要避免经济衰退，就必须尽早降息。

然而，美联储仍然依赖数据并保持谨慎——它仍然“关注其双重使命的风险”(通胀和就业)——尽管其正式声明表示，实现其目标的风险正继续朝着更好的平衡方向发展，但它认为，在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，降低政策利率的目标区间是不合适的。

假设美国经济目前的趋势持续下去，从美联储9月会议到现在的数据差距足以帮助提供这种信心。

考虑到美联储11月会议定于11月6日和7日举行，紧随11月5日美国大选之后，鲍威尔9月的降息具有政治敏感性，11月的降息举措也同样具有政治敏感性。

唐纳德·特朗普和共和党人不可避免地会把选举前的任何降息都描述为旨在帮助民主党的政治干预，特朗普最近告诉彭博社，选举前的降息将是“他们知道他们不应该做的事情”。

特朗普曾表示，他将让鲍威尔完成他在2026年到期的美联储主席的剩余任期，“特别是如果我认为他在做正确的事情。”在担任总统期间，特朗普曾对美联储的决定表示不满，并威胁要解雇鲍威尔，但后来发现他没有权力。

他的顾问们一直在研究，如果共和党在选举中赢得白宫和国会的控制权，如何对美联储这个独立机构施加影响甚至控制。

特朗普的更多关税、更多减税和大规模驱逐移民的议程将导致高度通胀，并使新的特朗普政府与美联储发生直接冲突，而美联储通常会再次大幅加息以抵消这些影响。

当然，民主党人会辩称，尽管有证据表明应该降息，但不降息将是政治干预。

拜登政府在对美联储决策的任何评论中都刻意保持中立，而卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)政府预计将与货币政策保持距离。

美联储软化其在通胀和利率问题上的保守立场，不仅对美国金融市场有利，对其他国家的央行和市场也有利。美国降息将为其它央行降低自己的政策利率提供掩护，而不必担心引发破坏稳定的资本流动。

美国及其债券和货币市场对世界其他地区的影响力之大，限制了其他地区的货币政策，因为这些国家的利率与美国之间的差距过大，可能导致资本外流、货币大幅贬值和通胀加剧。

就在本周，日本央行(Bank of Japan)宣布加息，这是自2007年以来的第二次加息。此举是为了支撑日元，同时也是为了控制在日元疲软推动下一直有失控危险的通胀率。由于美国和日本之间的利差较大，日元兑美元汇率最近跌至38年低点。

正如美国市场的反应所表明的那样，股票和债券市场投资者对利率即将开始走低的前景感到兴奋。

迄今为止，他们一直感到失望——年初他们预计今年将有多达六次降息——但年底前至少一次、甚至可能多达三次降息的前景对股市、尤其是高市盈率科技股和债券收益率非常有利。

在9月份的会议之前，我们不会对公开市场委员会(fomc)成员如何看待今年不止一次降息的前景有一个适当的了解。在6月举行的上次会议上，委员们的预测中值是今年只下调一次，明年下调几次。

一年一度的杰克逊霍尔会议将于本月底举行，届时各国央行行长、经济学家、学者和其他对经济政策感兴趣的人士将齐聚一堂。

鲍威尔有可能在那次会议上充实美联储的预期，这通常被用来提供美国货币政策的更清晰信号，但无论如何，他在本周会议后的评论提供了迄今为止最明确的信号，即美联储正在迅速接近宣布其28个月的抗通胀运动取得胜利的时刻。