克里斯托弗·鲁加伯，美联社经济撰稿人

华盛顿(美联社)——在积极对抗通货膨胀两年后，在将基准利率维持在近25年来的最高水平一年后，美联储预计将在本周发出信号，表示可能最早在9月份降低借贷成本。

今年秋天——大流行以来的首次降息——将意味着重大转变，并可能提振经济。随着时间的推移，美联储降息通常会降低抵押贷款、汽车贷款和信用卡等的借贷成本。

美联储目前的基准利率约为5.3%，单是下调一次利率本身不会对经济产生太大影响。金融市场普遍预期如此。由于对此举的预期，一些借贷成本已经略有下降。因此，央行面临的主要问题将是:政策制定者最终将以多快的速度和多远的幅度降息?

这也是两位主要总统候选人都非常感兴趣的问题。美联储将迅速降息的任何信号都可能提振经济，并可能提升副总统哈里斯(Kamala Harris)的竞选前景。前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)认为，美联储在11月的下次会议之前不应该降息，下次会议将在大选后两天举行。

CME Fed watch的数据显示，期货市场反映出美联储今年将在9月、11月和12月三次降息的可能性为64%。就在上个月，美联储官员还集体预测，2024年将只降息一次，2025年和2026年将降息四次，这表明他们倾向于更谨慎地每季度降息一次左右。

未来几个月的经济表现可能将决定美联储采取行动的速度。如果经济增长保持稳健，雇主继续招聘，随着通胀继续下降，美联储更愿意从容不迫，缓慢降息。

道明证券(TD Securities)美国利率策略主管根纳迪•戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示:“他们希望以非常渐进的方式撤出。”戈德堡表示:“但如果劳动力市场看起来确实在放缓，美联储官员可能会得出结论，“他们应该比其他情况下更快地采取行动。”

有迹象表明，劳动力市场正在降温，这正是美联储所希望的。过去3个月，就业岗位平均每月增长17.7万个，还算不错，但并不引人注目，低于一年前火爆的3个月平均27.5万个。

目前尚不清楚，这种降温是否反映了经济回归到一个更可持续、通胀更低的大流行后增长期，还是这种降温将持续到经济陷入衰退。

戈德堡说:“这是目前最重要的问题。”

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和其他美联储官员强调，他们对就业放缓带来的威胁的关注几乎与对通胀压力的关注一样多。美联储将重点转向确保就业市场不会过度疲软，这可能提振了市场对降息的预期。

鲍威尔本月早些时候在国会作证时表示:“通胀加剧并不是我们面临的唯一风险。”此前，最新的就业报告显示，失业率连续第三个月上升，降至4.1%的低位。然而，鲍威尔也将当时的就业市场和经济增长描述为“强劲”。

周四，日本政府公布，今年第四季度，日本经济年化增长率达到了2.8%，尽管这一数据是在今年前三个月1.4%的温和增长之后出现的。

耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)经济学家、前美联储高级职员威廉·英格利希(William English)表示:“目前经济看起来相当稳健。”“我不认为现在有真正的迹象表明会发生不好的事情。”

和许多其他观察人士一样，英格利希认为，鲍威尔将在8月份于怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储货币政策会议上发表年度讲话，对未来的利率走势给出更清晰的描述。不过，本周美联储可能会改变每次会议后发表的声明，暗示降息即将到来。

例如，美联储在6月会议后发表的声明中写道:“最近几个月，(美联储)2%的通胀目标取得了温和的进一步进展。”在周三发布新的声明时，美联储可能会“温和”下调利率，或以其他方式对声明进行修改，以强调在通胀方面取得了额外进展。

今年6月，美联储的政策制定者曾预测，今年最后三个月的年平均通胀率将达到2.8%。上周五，美国政府表示，根据美联储偏爱的衡量标准，6月份的通胀率已降至2.5%，低于这一水平。

如果通胀仍低于美联储的年底目标，就有理由进一步降息，而不是像政策制定者在6月预测的那样只降息一次。

不过，即使价格压力降温，今年的年通胀率可能不会下降太多，甚至可能在2024年底前略有上升。这是因为去年下半年的月度通胀数据降至非常低的水平。因此，即使未来几个月的月度数据较低，也可能无法拉低同比通胀。

不过，未来几个月美联储官员预计将更多地关注三个月和六个月的年化通胀平均值。美联储青睐的通胀指标(不包括波动较大的食品和能源类别)的三个月平均值在6月份降至2.3%。

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